财务治理与负债融资的相关理论

减小字体 增大字体 作者:佚名  来源:财务治理;负债融资;理论探索  发布时间:2021-11-26 14:41:34
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1财务治理的相关理论
1.1财务治理的涵义
    目前,理论界对于财务治理涵义的研究很多,取得了一定的成果,但至今并未真正给出完整、确切的财务治理定义。所以,目前对财务治理内涵的研究尚处于探索阶段,尚未达成共识。对财务治理概念的解释,主要有以下几种代表性的观点。
    a.财权配置核心论。财权配置理论的开拓者伍中信认为,财务治理是对企业剩余索取权与剩余控制权安排的基础上进行的一种企业财权的安排机制。企业通过投资权、筹资权、收益权、财务预测和决策权等权能安排来实现内部的财务激励和约束。同时指出:财务治理通过财权安排对公司治理产生两个方面的影响:首先,通过形成企业内部的财务激励与约束机制,从制度上影响公司治理;其次,通过形成特定的财务结构,从结构上影响公司治理⑥。张敦力认为,公司治理中重要组成部分是财务治理,其核心是界定以及协调企业的利益相关者在财权分割与流动中所处的地位和作用,目的是实现利益相关者在财权上相互约束和制衡的关系,最终达到提升企业资源配置效率和效果的目的。姚晓民认为,企业财务治理是通过合理的配置财权来调整利益相关者在企业财务体制中的地位和作用,从而提高公司治理效率的一系列制度安排。公司财务治理的核心内容是财务决策权、执行权与监督权的配置。该理论观点认为财权配置是财务治理的核心,强调了财权配置对公司各个利益相关者的影响。
    b.财务契约论。林钟高认为,财务治理是这样一组联系各利益相关主体的正式或非正式的制度安排和结构网络,其根本目的是想通过这种制度安排来和结构网络实现利益相关体之间责、权、利的均衡,进而实现效率和公平的统一。冯巧根认为,财务治理结构就是运用一定的财务治理手段,合理配置企业的剩余索取权和剩余控制权,来形成科学的制衡和约束机制,最终达到协调各利益相关者之间责、权、利关系为目的一种契约制度。该理论观点强调了财务治理的契约属性,并同时提出建立财务治理的约束机制和制衡机制。
    c.财务管理制度论。饶晓秋认为,财务治理是指政府、出资人和经营管理者在公司制条件下,对财务利益分配、财务监督、财务收支管理和财务人员配置等方面的权限进行划分,从而形成一种能够相互制衡的财务管理体制。李心合认为,财务治理结构是以财会审分离为基础,通过增设财务委员会,理顺上下级财务部门关系的一种制度安排。该观点注意到财务治理与财务管理制度等方面的联系,有助于对财务治理功能的理解。
    除上述三类观点以外,我国学者还从其他角度对财务治理的内涵进行了探索。如姚晓民教授认为,公司财务治理是通过财权在利益相关者之间的不同配置,从而调整利益相关者在财务体制中的地位和作用,以提高公司治理效率的制度安排。在详细研究和总结归纳国内学者相关研究的基础上,衣龙新博士认为:财务治理是以财权配置为中心的,以股东财产所有权为基础的一种制度安排,这种制度安排是由公司治理层作出决策、经理层负责实施,在财务管理层面上对公司重大财务事项作出决策。
1 .2财务治理的基本要素
财务治理的主体
    财务治理理论研究的一项重要内容就是对财务治理主体的研究,通过清晰的界定财务治理主体,对于财务治理的实践有着十分重要的意义。
    衣龙新博士认为财务治理主体主要包括股东会、董事会、监事会、经理层和债权人等有能力、有资格、有意愿参与公司财务活动,并在公司治理中拥有一定地位的内部权利机构、个体和法人。而政府等外部利益相关者在规范的公司治理结构中对公司财务没有产生很大的的直接影响,其主体资格很难得到体现,且公司员工以及财务人员很少有机会直接参与财务活动,即使有资格在重大治理问题方面有一定影响,也要通过董事会、监事会、职代会等机构中的代理人来行使权利。
    张敦力博士是利益相关者理论的代表,他认为研究财务治理主体是明确谁来参与企业的财务治理。企业的本质是利益相关者的契约集合体,其主体可能包括国家、股东、经营者、员工、债权人、顾客、供应商等等这些与企业利益相关、具有财务专业知识人员所组成的集团。
    林钟高教授侧重强调了股东会、董事会、监事会和经理层的分层财务决策机制,构成了主要的公司财务治理主体,他们各司其职,相互制衡。
    b.财务治理的客体
    目前,国内学者关于财务治理客体的研究相对来说还较少,从研究成果上看,学者们的观点并不一致。
    衣龙新博士认为,财务治理客体是指财务治理主体共同指向的对象。财务治理客体有两种表现形式,即财务范畴内体现为“本金”,治理框架下体现为“财权”。
    张敦力博士则指出,财务治理的客体是企业剩余索取权和剩余控制权在不同利益相关者之间的合理分配,由财务治理的属性决定的。

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